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1月1日 “市場(chǎng)先生”
《沃倫·巴菲特管理日志》中信出版社作者：江南、鈕懌
本杰明·格雷厄姆是我的老師，也是我的朋友，他很久以前講過(guò)一段對(duì)于市場(chǎng)波動(dòng)心態(tài)的話，是我認(rèn)為對(duì)于投資獲利最有幫助的一席話。
他說(shuō)：“投資人可以試著將股票市場(chǎng)的波動(dòng)當(dāng)做是一位‘市場(chǎng)先生’每天給你的報(bào)價(jià)。不管怎樣，‘市場(chǎng)先生’每天都會(huì)報(bào)個(gè)價(jià)格要買(mǎi)下你的股份或是將手中股份賣(mài)給你。即使是你們所共同擁有的合伙企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定變化不大，‘市場(chǎng)先生’每天還是會(huì)固定提出報(bào)價(jià)。同時(shí)‘市場(chǎng)先生’有一個(gè)毛病，那就是他的情緒很不穩(wěn)定，當(dāng)他高興時(shí)，往往只看到合伙企業(yè)好的一面，所以為了避免手中的股份被你買(mǎi)走，他會(huì)提出一個(gè)很高的價(jià)格，甚至想要從你手中買(mǎi)下你擁有的股份；但當(dāng)他覺(jué)得沮喪時(shí)，眼中看到的只是這家企業(yè)的一堆問(wèn)題，這時(shí)他會(huì)提出一個(gè)非常低的報(bào)價(jià)要把股份賣(mài)給你，因?yàn)樗芘履銜?huì)將手中的股份塞給他。
“‘市場(chǎng)先生’還有一個(gè)很可愛(ài)的特點(diǎn)，那就是他不在乎受到冷落。若今天他提出的報(bào)價(jià)不被接受，隔天他還是會(huì)上門(mén)重新報(bào)價(jià)，要不要交易完全由你自主，所以在這種情況下，他的行為舉止越失措，你可能得到的好處也就越多�！袌�(chǎng)先生’是來(lái)給你服務(wù)的，千萬(wàn)不要受他的誘惑反而被他所導(dǎo)引，你要利用的是他飽飽的口袋，而不是草包般的腦袋。如果他有一天突然傻傻地出現(xiàn)在你面前，你可以選擇視而不見(jiàn)或好好地加以利用，但要是你占不到他的便宜反而被他愚蠢的想法所吸引，那么你的下場(chǎng)可能會(huì)很凄慘�！�
——1987年巴菲特致股東函
背景分析
巴菲特7歲時(shí)就對(duì)股票投資感興趣了。稍大一些，他就到圖書(shū)館去，讀了所有能找到的關(guān)于股票市場(chǎng)和投資的書(shū)。11歲時(shí)，他買(mǎi)了一生中第一只股票，只買(mǎi)了三股。他試過(guò)了能找到的所有投資方法，收集技術(shù)分析圖表，閱讀所有技術(shù)分析書(shū)籍，到處打聽(tīng)小道消息，但投資業(yè)績(jī)?nèi)匀黄狡健?9歲時(shí)，他讀到格雷厄姆的《聰明的投資人》，這才好像見(jiàn)到了光明。
后來(lái)，巴菲特的投資思想受到了查理·芒格查理·芒格（Charles Thomas Munger），美國(guó)投資家，沃倫·巴菲特的黃金搭檔，伯克希爾·哈撒韋公司的副主席，有“幕后智囊”和“最后的秘密武器”之稱(chēng)�！幷咦⒌木薮笥绊懚_(kāi)始改進(jìn)。芒格不斷告誡他不要只買(mǎi)進(jìn)便宜貨，讓他擺脫了格雷厄姆觀點(diǎn)的局限。此外，巴菲特還是一個(gè)費(fèi)雪費(fèi)雪（Phil Fisher），美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、數(shù)學(xué)家、經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)的先驅(qū)者之一，其對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要貢獻(xiàn)是，在貨幣理論方面闡明了利率如何確定和物價(jià)為什么由貨幣數(shù)量來(lái)決定，其中尤以貿(mào)易方程式（即費(fèi)雪方程式）為當(dāng)代貨幣主義者所推崇�！幷咦⒅鞯目駸嶙x者。巴菲特自稱(chēng)是85％的格雷厄姆和15％的費(fèi)雪。
行動(dòng)指南
如果用一句話來(lái)形容巴菲特的投資原則，我想最合適的是六個(gè)字：很簡(jiǎn)單，很強(qiáng)大。
概括而言，就是他所說(shuō)的“能夠比‘市場(chǎng)先生’更清楚地衡量企業(yè)的價(jià)值”。
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