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1月9日 做基本面的信徒
《沃倫·巴菲特管理日志》中信出版社作者：江南、鈕懌
對于坊間一般投資人士與商業(yè)人士相當(dāng)迷信的對政治與經(jīng)濟(jì)的預(yù)測，我們?nèi)詫⒊忠暥灰姷膽B(tài)度。30年來，沒有人能夠準(zhǔn)確地預(yù)測到越戰(zhàn)會(huì)持續(xù)擴(kuò)大、工資與價(jià)格管制、兩次石油危機(jī)、總統(tǒng)的辭職下臺以及蘇聯(lián)的解體、道指在一天之內(nèi)大跌508點(diǎn)，或者是國庫券利率在28％~174％巨幅波動(dòng)。
不過令人驚訝的是，這些曾經(jīng)轟動(dòng)一時(shí)的重大事件卻從未讓格雷厄姆的投資哲學(xué)受到絲毫的損傷，也從未讓以合理的價(jià)格買進(jìn)優(yōu)良的企業(yè)看起來有任何不妥。想象一下，若是我們因?yàn)檫@些莫名的恐懼而延遲或改變我們運(yùn)用資金的態(tài)度，我們將會(huì)為此付出多少代價(jià)？事實(shí)上，我們通常都是利用某些歷史事件的發(fā)生，在悲觀氣氛達(dá)到頂點(diǎn)時(shí)找到最好的進(jìn)場機(jī)會(huì)�？謶蛛m然是盲從者的敵人，但卻是基本面信徒的好朋友。
在以后的30年里，一定還會(huì)有一連串令人震驚的事件發(fā)生，我們不應(yīng)該妄想要去預(yù)測它或是從中獲利。如果我們還能夠像過去那樣找到優(yōu)良的企業(yè)，長期而言外在的意外對我們的影響實(shí)屬有限。
——1994年巴菲特致股東函
背景分析
投資世界往往被人想得很“宏觀”，從中東局勢到四川地震，從美國大選到俄羅斯黑手黨改組。然而，全世界倉位最大的私人投資者，有“股神”美譽(yù)的巴菲特卻告訴我們，錢是從企業(yè)微小的一分一厘的贏利中積攢起來的。
行動(dòng)指南
如果你擁有的是企業(yè)中的“天然鉆石”，無論股票價(jià)格如何波動(dòng)，無論波動(dòng)的幅度多大，無論經(jīng)濟(jì)景氣的循環(huán)如何上上下下，長期而言，這類優(yōu)良企業(yè)的價(jià)值必定會(huì)繼續(xù)以穩(wěn)定的速度成長。
